توقعات بعدم تدخل المركزي الياباني في الأسواق

أدى انخفاض قيمة الين إلى أقل من 150 ينًا مقابل الدولار إلى إطلاق تحذيرات من المسؤولين اليابانيين من أن وتيرة انخفاض قيمة العملة “مفرطة” و”غير مرغوب فيها”، لكن تكرار جنون التدخل في شراء الين في عام 2022 يبدو غير مرجح. وقد لا تتدخل طوكيو على الإطلاق. وقد يكون تسامحها مع سعر صرف أضعف الآن أكبر مما كان عليه في ذلك الوقت، ويشير انخفاض تقلب الين إلى سوق صرف العملات الأجنبية المريحة إلى حد كبير، ومن المرجح أن تضيق فروق العائدات بين الولايات المتحدة واليابان بدلاً من أن تتسع من هنا.

وفي اليابان، بلغ التضخم ذروته وهو الآن في انخفاض، وتباطأت ضغوط أسعار خطوط الأنابيب بشكل كبير، وأصبح الاقتصاد في حالة ركود، وتحسنت شروط التجارة في البلاد اعتبارًا من عام 2022. علاوة على ذلك، يبدو أن بنك اليابان لا يزال يسير على الطريق الصحيح لإنهاء أسعار الفائدة السلبية قريبًا، لذا فإن التحول “الطبيعي” في الين يعد احتمالًا واضحًا.

على الصعيد العالمي، في حين أنه قد يكون هناك عدم يقين متزايد حول توقيت ومدى التحركات التالية لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، فمن المؤكد أنها ستكون أقل. ولا يشير أي من ذلك إلى الحاجة الملحة لواضعي السياسات في اليابان للخوض في السوق وإنفاق عشرات المليارات من الدولارات لمنع الين من الوصول إلى مستويات تاريخية جديدة عند 152 ينًا للدولار. ومن المؤكد أنهم قد يرغبون في منع انحدار الين من الارتفاع إلى عمليات بيع أكثر ضرراً تهدد أداء الأسواق المالية اليابانية. لقد انخفض بالفعل بنسبة كبيرة بلغت 6٪ مقابل الدولار هذا العام. لكن تكرار ما حدث في سبتمبر وأكتوبر 2022 عندما اشترت السلطات اليابانية الين في سوق العملات الأجنبية لأول مرة منذ عام 1998، وبكميات قياسية، هو احتمال بعيد.

وكان معدل التضخم السنوي للمستهلكين في ذلك الوقت أعلى من 3% ولا يزال في ارتفاع، وكان تضخم أسعار المنتجين مرتفعاً بنسبة 10%. ورغم أن السلطات ظلت لسنوات تحاول الهروب من الانكماش، فإن دوامة سعر الصرف/أسعار الواردات لم تكن البديل المرغوب على الإطلاق فالتضخم يقترب من الهدف الذي حدده بنك اليابان بنسبة 2% وهو يتباطأ، كما اختفى تضخم أسعار المنتجين تقريباً. ويشير المحللون في بنك مورجان ستانلي إلى أن شروط التجارة اليابانية لم تعد سيئة كما كانت قبل 16 شهراً وأن تكاليف الاستيراد لم تعد قريبة من الارتفاع.

ويأتي هذا على الرغم من الأخبار المفاجئة التي تفيد بأن الاقتصاد قد انزلق إلى الركود، مما يعني أن اليابان لم تعد ثالث أكبر اقتصاد في العالم. فهل يرغب صناع السياسات في رفع سعر الصرف الذي يمنح الاقتصاد المعتمد على التصدير بكثافة مساراً للخروج من الركود، وتعزيز أرباح الشركات، وبالتالي زيادة احتمالات تسويات الأجور الأعلى التي يريدون رؤيتها؟

كن على إطلاع بالأسواق العالمية من خلال تحليلاتنا السابقة كما يمكنك الاستفادة الآن من خدمات شركة عبر منصة تداول  LDN Global Markets.