اختيار سهم جيد للاستثمار قرار في غاية الأهمية للمتداول والمستثمر، غالبًا سمعت جملة “سهم عنده مضاعف ربحية قليل أفضل من سهم عنده مضاعف ربحية كبير”، فالعبارة السابقة شائعة بين المتداولين خاصةً المهتمين بالتحليل المالي للأسهم، وهي صحيحة بنسبة كبيرة، لكن مضاعف الربحية ليس العامل الوحيد في تقييم السهم. مفهوم مضاعف الربحية، وطريقة حسابه، وكيفية استخدامه في تقييم الأسهم إلى جانب أهم العناصر الأخرى التي يجب مراعاتها عند اختيار السهم المناسب للاستثمار كل تلك النقاط سيشملها ذلك المقال من مدونة LDN.
ما هو مضاعف الربحية للسهم؟
تعريف مضاعف الأرباح:
مضاعف الربحية = سعر السهم السوقي ÷ ربحية السهم
مضاعف الربحية يشير إلى عدد السنوات التي يحتاج اليها المستثمر لاسترداد استثماره في حالة ثبات الأرباح السنوية للسهم على حالها؛ لذا هو من أهم أدوات التحليل الأساسي المستخدمة في تحليل قوة السهم
طريقة حساب مضاعف الربحية
- تعتمد هذه الطريقة على حساب متوسط نصيب السهم من الأرباح المحققة وذلك من خلال المعادلة التالية :
- ويمكن من ذلك حساب مضاعف ربحية السهم من خلال المعادلة التالية :
بالتالى
- يرتفع مضاعف الأرباح فى حالة المبالغة في سعر السهم فى السوق أو تدنى متوسط نصيب السهم من الأرباح.
- وبالعكس ينخفض مضاعف الأرباح فى حالة انخفاض سعر السهم فى السوق أو ارتفاع متوسط نصيب السهم من الأرباح.
- بالقطع فإن سعر السهم الجيد يكون جذاباً للشراء فى حالة انخفاض مضاعف ربحيته مقارنة بمتوسط القطاع الذي ينتمي إليه والعكس صحيح.
- وأخيرا فإنه بمعلومية متوسط نصيب السهم من الأرباح ومعلومية مضاعفة الربحية للقطاع الذي ينتمي إليه السهم يمكن تقييم السهم على النحو.
مثال تطبيقي على مضاعف الربحية للسهم
إذا كانت شركة مدرجة في البورصة لديها:
- عدد الأسهم = 5,000,000 سهم
- صافي الأرباح = 200,000,000 جني
- السعر السوقي للسهم = 80 جنيه
ربحية السهم (EPS) =
200,000,000 ÷ 5,000,000 = 40 جنيه
مضاعف الأرباح =
80 ÷ 40 = 2
علاقة مضاعف الأرباح بسعر السهم وربحية السهم
يرتفع مضاعف الأرباح عند:
- ارتفاع سعر السهم في السوق.
- انخفاض متوسط نصيب السهم من الأرباح
ينخفض مضاعف الأرباح عند
- انخفاض سعر السهم في السوق.
- ارتفاع متوسط نصيب السهم من الأرباح.
تقييم سعر السهم باستخدام مضاعف الربحية
إذا كان مضاعف ربحية السهم منخفضًا مقارنة بمتوسط القطاع، فقد يكون السهم جذابًا للشراء.
والعكس صحيح.
معادلة تقييم السهم:
قيمة السهم = متوسط نصيب السهم من الأرباح × مضاعف ربحية القطاع
كيفية استخدام مضاعف الأرباح في تقييم الأسهم
المقارنة داخل القطاع وليس بين قطاعات مختلفة
لا يصح مقارنة مضاعف الأرباح لسهم في قطاع الكيماويات بسهم في قطاع الإنشاءات. فلكل قطاع متوسط مضاعف ربحية خاص به.
- قد يكون سهم بمضاعف ربحية منخفض هو الأسوأ في قطاعه.
- وقد يكون سهم بمضاعف ربحية مرتفع هو الأفضل في قطاعه.
الخلاصة:
اختر القطاع أولًا، ثم قارن بين أسهمه بناءً على مضاعف الأرباح.
هل يكفي الاعتماد على مضاعف الربحية فقط؟
لا، مضاعف الأرباح أداة تحليل مهمة، لكنها لا تكفي وحدها لتقييم السهم.
أهم العناصر الأخرى في تقييم السهم بجانب مضاعف الأرباح
- الخطط المستقبلية للشركة
- بعض الشركات قد يكون مضاعف ربحيتها مرتفعًا بسبب توقعات النمو وزيادة الطلب على السهم
- المستثمرون الأذكياء يراهنون على هذه الشركات رغم ارتفاع سعر السهم حاليًا، توقعًا لمكاسب مستقبلية
- مديونيات الشركة (الديون)
- قد تجد شركة ذات مضاعف ربحية منخفض، لكنها مثقلة بالديون التي تستهلك الأرباح.
- في هذه الحالة، لا يكون مضاعف الأرباح مؤشرًا كافيًا على جودة السهم
- معدل نمو الشركة
- شركة ذات مضاعف ربحية منخفض ومعدل نمو مرتفع تعتبر فرصة استثمارية جيدة.
- أما الشركة ذات مضاعف ربحية مرتفع ومعدل نمو ضعيف، فهي غير جاذبة للاستثمار.
خلاصة تقييم الأسهم باستخدام مضاعف الربحية
- عدم الاعتماد على مضاعف الأرباح فقط.
- المقارنة الجيدة بين أسهم نفس القطاع
- وضع الخطط المستقبلية، الديون، ومعدل نمو الشركة في الحسبان.
- استخدم التحليل المالي الشامل
الأسئلة الشائعة عن مضاعف الربحية
ما هو مضاعف الربحية للسهم؟
- هو سعر السهم ÷ ربح السهم.
معنى مضاعف الربحية؟
- عدد السنوات لاسترداد استثمارك من الأرباح.
مضاعف القيمة الدفترية؟
- هو سعر السهم ÷ القيمة الدفترية.
أسهم توزيع الأرباح كل ثلاث شهور؟
- أسهم تُوزّع أرباح ربع سنوية (Chevron – Coca-Cola -Procter & Gamble)
