من المرجح أن يُبقي بنك اليابان أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية مع ختام اجتماعه في 19 سبتمبر، في ظل حالة الغموض السياسي التي تفاقمت بعد الاستقالة المفاجئة لرئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا.
التقديرات تشير إلى بقاء الفائدة المرجعية عند حدود 0.5%، وهو المستوى الذي استقر عنده البنك منذ رفعها لمرة واحدة مطلع العام. ورغم ذلك، يظل ملف التضخم المرتفع والمستقر من أبرز التحديات، ما قد يدفع المحافظ كازو أويدا للتلميح إلى نهج أكثر تشددًا إذا استمرت الأسعار في تسجيل مستويات أعلى من المستهدف.
الاضطرابات السياسية الأخيرة، خاصة بعد خسارة الحزب الليبرالي الديمقراطي أغلبيته في مجلس الشيوخ، ترجح دخول البلاد في مرحلة من الجمود التشريعي، وهو ما قد يحدّ من قدرة البنك المركزي على اتخاذ خطوات جديدة قبل اتضاح المشهد السياسي، خصوصًا مع اقتراب انتخابات مبكرة متوقعة خلال الأسابيع المقبلة.
تقديرات ANZ تشير إلى أن بنك اليابان سيحافظ على أسعار الفائدة حتى نهاية العام على الأقل، مع تراجع ثقة صانعي السياسة في استدامة التضخم عند 2% على المدى المتوسط. كما أن الضغوط الناتجة عن الرسوم الأميركية على الصادرات اليابانية (15%) تضيف مزيدًا من الحذر إلى قرارات البنك. وفي ضوء ذلك، أعاد المحللون توقعاتهم لرفع الفائدة 25 نقطة أساس من أكتوبر 2025 إلى يناير 2026.
في المقابل، رأى محللو ING أن النمو الاقتصادي القوي في الربع الثاني لا يكفي لدفع البنك نحو مزيد من الزيادات، مؤكدين أن سيناريو خفض الفائدة في أكتوبر يظل قائمًا، وإن كانت درجة عدم اليقين بشأنه مرتفعة.
انعكاسات على الأسواق
- الأسهم اليابانية: صعدت بقوة خلال الأسابيع الماضية بدعم من توقعات خفض الفائدة الأميركية، لتسجل مؤشرات نيكاي 225 وتوبكس قممًا تاريخية. لكن استمرار الصعود مرهون بنبرة البنك المركزي؛ أي موقف متشدد قد يدفع المستثمرين إلى جني أرباح، بينما الميول التيسيرية قد تمدد موجة الصعود.
- الين الياباني: استفاد مؤخرًا من ضعف الدولار وزيادة الإقبال على الملاذات الآمنة، مما دفع زوج الدولار/ين إلى أدنى مستوى في أكثر من شهرين. في حال تبنى أويدا لهجة متشددة، سيجد الين دعمًا إضافيًا، أما إذا جاءت تصريحاته أكثر حيادية أو مائلة للتيسير فقد يتعرض لضغوط جديدة، وإن كانت الخسائر مرجحة أن تظل محدودة بفعل التوقعات المستمرة بتراجع الفائدة الأميركية.
كن على إطلاع بالأسواق العالمية من خلال تحليلاتنا السابقة كما يمكنك الاستفادة الآن من خدمات شركة LDN عبر منصة تداول LDN Global Markets.
